来源：央视网
央视新京报12月14日讯（记者齐志英）被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程，上市仅一周后就宣布募资高达75亿元用于理财，备受市场关注。
据12日晚间发布的公告显示，正在实施融资项目的摩尔线程及其子公司拟使用最多75亿元闲置资金进行融资。此举引发市场担忧，该公司资本项目投资可能低于预期。不过，Moore Thread先生回应称，资金管理绝不会影响融资项目的正常实施或公司核心业务的正常发展。
著名财税审计专家刘志庚认为，公司财务管理行为本身是中立、合规的。一些投资者担心该公司y的举动背离了科创板支持“硬科技”创新的初衷。
公司回应：实际金额预计远低于75亿元
摩尔丝线于12月5日在科创板正式注册，公司本次IPO募集资金总额为79.996亿元，扣除发行费用及其他费用后实际募集资金净额为75.76亿元，已于11月28日全部完成。
该公司在周二晚间的一份声明中表示，拟议的融资将来自 Moore Thread 首次公开募股的收益。
具体来说，摩尔丝线资管投资限额不超过75亿元人民币（含本金），投资产品期限不超过12个月。根据上述限制，资金可在董事会申请之日起 12 个月内持续使用罗瓦尔。具体投资产品包括但不限于合同存款、活期存款、定期存款、结构性存款、存单、收益凭证等本金保证的安全、流动性产品。
有投资者将这一举措理解为“首期募资80亿元，二期安排75亿元用于理财”。对此，刘志庚表示，这些想法和感受的核心在于支撑“硬技术”创新的科学。我们认为，投资者担心这会背离科创板的初衷。“虽然公司理财股本身是中性合规的，但此时大量公布理财，可能会引起市场对投资项目投资达不到预期的焦虑，从而可能加剧股价波动。”
响应市场喧嚣中，摩尔丝线代表向招商财经记者解释称，修改后的75亿元是现金管理限额的上限，实际金额远低于75亿元。然后，随着投资项目的逐步推进以及投资项目初期投入的自有资金被置换，闲置资金规模将会减少，资金管理限额也会动态降低。
招股书显示，摩尔线程首次公开发行募集资金将投入25.1亿元用于新一代自主可控AI嵌入式训练及推广芯片研发项目、25.2亿元用于新一代自主可控图形芯片研发项目、19.82亿元用于新一代自主可控AI SoC芯片研发项目、10.6亿元用于补充工作资本。
对于这一点，Moo的代表re Thread表示：“公司筹集的75亿资金提供了渐进且明确的研究、开发和技术。”技术升级等一系列利用协议也将严格按照既定的投资项目计划执行，并根据项目进展情况分阶段分配资金投入。 ”
摩尔丝图恩在公告中表示，部分募集资金用于现金管理的行为将按照国家相关法律法规的规定进行，不会影响募集资金的投资进度，并将确保投资风险得到有效管理。这是一种合理的资金运用，可以增加公司的现金资产收入，为公司和股东创造更多的利润。
前述Moore Thread董事向CMG财经表示，公司将继续加大研发投入，加快研发速度d产品迭代，攻克核心技术壁垒，构建自主可控的产品技术体系。资金管理影响融资项目的正常执行和公司主营业务的正常发展。它不会发出任何噪音。
市值上升增加估值泡沫风险
12月5日，科创板挂牌当天，摩尔线程股价报收于600.5元/股，涨幅达425.46%。此后，该股连续四日上涨，最高达到941.08元/股，市值一度突破4400亿元。
12月11日晚间，摩尔线程发布风险提示，称公司股价大幅上涨，大幅超过科创综合指数、科创50指数等相关指数涨幅。投资者米进行交易时面临重大风险，股价可能在短期内大幅上涨，并有下跌的风险。
第二天，摩尔线程经历了上市以来的首次下跌。当日，股价下跌13.41%，报收于814.88元/股，市值缩水至3830亿元。
据Wind Data显示，截至2025年12月13日，C39计算机、电信和其他电子制造的追踪静态市盈率为56.31倍，追踪静态市盈率为12.38倍。 Moore Thread的最新静态市盈率为负，最新静态市盈率为873.55。公司静态市销率明显高于行业水平。
从业绩来看，摩尔线程近年来营收持续上升，但长期亏损也是必然的。公司2022-2024年、2025年上半年营收分别为4608.83万元、1.24亿元、4.38亿元、7.02亿元分别是n。 2022年至2024年复合增长率为208.44%。尽管公司营收增长较快，但营收绝对金额仍然较小。归属于母公司净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元、-2.71亿元。受人工智能快速增长和本土化进程加快的影响，公司上半年亏损收窄。
据公司披露，摩尔线程2025年前三季度营收为7.85亿元，归属母公司净利润为负7.24亿元。公司2025年归属于母公司净利润11.68亿元，亏损7.3亿元，预计将达到100万元。 Moore-Thread表示，公司未来营业收入可能不会缓慢或可持续增长，存在继续亏损的风险未来或无法在管理层预期的时间内实现盈利。 。
“摩尔线索中‘高增长、高亏损和高估值’的不寻常结合是泡沫时期的典型表现。”刘志庚认为，市场对摩尔线程的疯狂追捧具有明显的泡沫特征，其估值已与当前基本面背离较大，泡沫风险较高。
北京一位私募投资者也向央视记者表示，摩尔纹的市场估值受情绪和预期影响较大，建议投资者谨慎评估风险。
未来发展挑战与机遇并存
Moore Threads成立于2020年，致力于以自主研发的全功能GPU为核心，为人工智能、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公司简介y发布第四代GPU架构，扩大计算加速产品阵容，覆盖AI计算、云计算、个人计算等应用领域。
成立不到六年，市值一度突破4000亿元。上述私募人士指出，摩尔线程之所以受到市场青睐，主要原因是先进的AI算力在日益激烈的全球科技竞争中成为重要的战略资源。作为较低功耗的中央引擎，随着人工智能革命和数字经济的发展，GPU独立可控性成为中国在全球算力竞争中必须立足的战略阵地。
巨大的市场空间也是公司未来面临的发展机遇。据Frost & Sullivan称，全球GPU市场规模预计将增长2029年将达到3.61万亿元，其中中国GPU市场规模2029年将达到1万亿元，预计将达到3600亿元。
永兴证券分析师认为，短期内国内GPU企业将通过IPO融资来缓解GPU高研发投入的压力。长期来看，国内GPU企业有望继续加大研发力度，强化技术管线外护城河，持续完善GPU产业链生态，提高GPU国产化率。
但与一些国际领先企业相比，摩尔线程在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在差距。
据摩尔线程12月11日公告，公司新产品尚未产生收入，产品销售须经过产品认证、客户演示、量产生产和供应，所有这些都不清楚。如果新产品未能在市场上获得竞争优势或遇到技术迭代延迟、市场需求低于预期、关键客户失败或流失、批量生产或供应困难等不利情况，公司的整体经营业绩和财务状况将受到负面影响。
此外，如果不能准确把握技术演进方向和市场需求，产品研发节奏滞后于技术迭代速度和市场需求变化，可能会失去市场竞争力，影响新老产品迭代节奏和业务增长动能持续释放，未来面临业绩增速放缓或下滑的风险。
山西证券研报认为，虽然摩尔线程在显卡和CUDA-lik方面有优势e生态中，超级节点的互联能力仍需提升。研究报告认为，慷慨的市场价格表明国内算力状况仍不稳定。早期阶段，有很大的替代空间，预计迭代速度会有所提升。
刘志庚认为，虽然国产GPU发展前景广阔，但国际领先企业在芯片性能、软件生态等方面仍具有优势，包括摩尔线程在内的国产GPU“四小龙”仍需通过差异化路线突破。
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