日本首相高市早苗近日发表涉台虚假言论，引发中国强烈抗议。其负面影响正在从外交到经济、社会各个层面迅速蔓延，并形成有组织的反应。这一表态导致日本陷入“与周边国家的外交孤立”，地缘政治风险迅速上升。内部治理基础不稳，加上政客的反复警告和公众抗议，使政权的稳定性受到质疑。日本经济因内需疲弱和美国关税影响，本已面临脆弱局面，但中国的失实言论引发一系列反制措施，使其面临失去最重要外部缓冲市场、陷入“内忧外患”恶性循环的风险。自冠状病毒爆发以来 ulus 包。然而，虽然这可能在短期内支撑经济，但从长期来看，这将使本已困难的财政状况恶化。目前，日本国债负担指数位居世界主要国家之首。近期长期国债收益率的上升以及当前日元的贬值，反映出市场对国债可持续性的深刻担忧以及市场对未来政策方向的不信任。在此背景下，日本国债风险进入上升趋势。动态评估国家信贷走势，需要密切关注未来政治局势发展、央行政策调整以及国债市场波动。
一、高市早苗涉台不实言论导致日本“与周边国家在外交上孤立”。地缘政治风险显着上升。再加上i的不稳定内部治理基础设施不完善，国家有可能陷入“短命政府”危机。日本的政治稳定面临持续挑战。
日本陷入“与周边国家外交孤立”的状态，地缘政治风险显着增加。当地时间2025年11月7日，日本首相高市早苗在国会演讲中就日本国安法下的“生存危机局势”发表涉台公然挑衅言论，引发中方强烈不满，尽管中方严正表态和强烈抗议，但全台拒不离开。高市早苗上任不到一个月，就在台湾、独岛、国家安全等领域多次发表挑衅性和极端言论，招致中国、俄罗斯、朝韩等国的集体批评。高市早苗的顽固立场反对右翼保守派的崛起日本军国主义思潮的延续。它正在显现。近年来，美国政府大幅增加国防预算、修改宪法、扩军、发展进攻性武器，甚至试图放弃无核三原则。这一系列行动对亚太地区和平和战后国际秩序构成严重挑战。
与此同时，内部治理基础设施的不稳定可能使高市早苗内阁面临成为短命政府的危险。高市早苗享有安倍派、麻生派等保守势力的支持，但执政党在参众两院仍处于“双少数”局面，在野党阻挠政策实施。首先，公明党因对“放贷政策”的反应、安全思维、人事问题等方面存在分歧而脱党。以及对高市早苗的极端主义政策和持续26年的“自治联盟”崩溃的担忧。自民党随后与新作行结成联盟，但两党缺乏历史经验，在政策和利益分配上存在冲突，联盟稳定性受到质疑。高市早苗的涉台言论也引起日本关注。这引起了强烈的反应。日本政界人士和各团体民间社会在东京举行抗议示威，要求高市早苗辞职。与此同时，主要在野党党魁野田佳彦、前首相石破茂、前首相鸠山由纪夫、公明党党魁斋藤哲夫等多位政界人士都公开批评并警告高市早苗的不当言论。日本自2020年以来因派系斗争经历了四次政权更迭战乱、经济疲软、外交困难，高市早苗政府目前面临的困境，引起外界担心日本政坛将重蹈其“短命政权”的覆辙。
2、在日本经济本已内忧外患的脆弱时期，中方对台不实言论引发的反制措施，使其面临失去最重要外部缓冲市场的风险，日本陷入“内忧外患”的恶性循环。
高市早苗涉台言论引发的日中关系紧张，已成为日本经济复苏面临的最大外部风险。中国迅速采取的一系列反制措施将对日本关键经济领域产生直接影响。
首先，中国赴日游客数量下降将对日本服务业产生直接影响，ch 严重依赖中国游客。日本国家观光厅数据显示，2025年1月至9月外国游客赴日旅游消费总额达6.92万亿日元，其中中国大陆和香港游客合计占比约30%，使日本成为日本第一大外国旅游目的地。已成为国内游客的客源市场。 11月14日以来，中国有关部门连续发布赴日旅游安全警示和赴日留学警示，中国游客赴日旅游意愿明显下降。投资者预期上述措施会对相关公司产生影响，立即抛售相关股票。 11月17日，日经指数开始大幅下跌，一度跌幅超过1%，多只消费品股也大幅下跌。此外，许多中日交流活动被取消，京都、大阪等传统旅游目的地酒店预订取消率大幅上升。零售、餐饮和交通等行业受到广泛影响。日本野村综合研究所11月16日预测，中国政府的旅行警告可能导致日本明年旅游消费收入减少约2.2万亿日元，使日本实际GDP减少0.36%。
其次，日本渔业对华出口路线再次被切断，面临严峻挑战。据农林水产省统计，2024年日本水产品出口总额为3609亿日元，比上年减少7.5%。其主要原因是，由于福岛核电站向海洋排放核污染水，中国（此前是其最大出口市场）从2023年起实施进口限制。 2025年6月，中国有条件实施日本政府对北海道、青森县等37个都道府县实施了进口限制，情况暂时得到缓解，但由于高市早苗的不当言论，重启进程被叫停。据初步估计，此次事故对日本水产品及相关产业链（包括物流、仓储和加工）的潜在损失每年可能高达1100亿日元。
第三，日本经贸投资活动与中国市场深度交织，双边关系潜在波动将延伸至宏观经济层面。从结构性贸易角度看，中国长期保持日本第一大贸易伙伴、第一大进口来源地和第二大出口市场的地位。 2024年，日中双边贸易额将达到3083亿美元，其中日本对华出口额将达1562.5亿美元，自中国进口额将达1562.5亿美元。o 高达 1,520.1 亿美元。如果日中关系持续紧张，日本外部增长动能将直接减弱，内需疲软的结构性困境将因需求疲软、双向投资放缓、日本企业在华业务受挫而加剧。尤其重要的是半导体等战略产业，日本对中国的稀土原材料有一定的依赖，中国也是半导体制造设备的重要出口市场。日本媒体担心，如果中国收紧稀土出口限制，将影响日本制造业、汽车、电子等高端企业，直接影响日本企业在中国市场的巨额利润（约占其总利润的20-30%）。
即使不考虑外交危机的影响，日本经济也因双重压力而处于脆弱状态。内需低迷和美国关税压力的影响。日本2025年第三季度实际国内生产总值（GDP）年率下降1.8%，反映出内需和出口同时走弱的困境，出现2024年第一季度以来首次负增长。在内需方面，持续的生活成本压力和工资增长放缓继续影响家庭支出信心。占日本经济总量一半以上的个人消费增速从第二季度的0.4%大幅放缓至0.1%。截至2025年10月，日本CPI和核心CPI同比上涨3%，连续三年半维持日本央行2%或更高的目标水平。物价上涨的主要原因是服务（如酒店住宿）价格上涨、汇率贬值导致进口耐用品成本上升以及消费品价格持续高位。大米等食物。此外，由于4月份起住房节能标准收紧，3月份出现“搭末班车”的愿望，三季度民间住房投资环比下降9.4%，三季度首次出现负增长。外部需求方面，日本和美国同意在2025年7月将相互关税税率从25%降低至15%，但仍维持在历史高位。美国关税政策继续通过三个渠道影响日本经济：一是直接削弱日本对美出口产品的价格竞争力。抑制全球贸易活动并间接减少日本的出口和生产。政治不确定性对日本内需产生负面影响。美国是日本最大的商业出口市场，约占总出口的20%。也是汽车等主要出口产品的最大出口市场。由于高关税，日本出口连续四个月下降。第三季度商品和服务出口环比下降1.2%，拉低GDP增速0.2个百分点。
日本面临失去在中国市场缓冲的风险。 10月份DayBook对美国的出口连续第七个月下降，但对其他国家的出口增长了3.7%，部分原因是对其他亚洲国家的出口增加。在中日关系稳定时期，日本企业仍然依靠国内市场来规避其他地区的经济风险。然而，在目前的情况下，这个关键的外部缓冲通道可能会被堵塞。日本商界对此表示担忧，称在日本需要全面应对美国关税影响的关键时刻，失去中国市场只会雪上加霜。
3、大规模经济刺激犹如饮鸩止渴。经济弊病不仅难以治愈，还会加剧本已岌岌可危的财政状况，给主权债务风险带来持续压力。
面对复杂严峻的经济形势，高市早苗政府计划推出大规模经济刺激计划。 2025年11月21日，日本内阁批准了总额为21.3万亿日元的经济刺激计划，成为新冠病毒爆发以来日本政府最大规模的经济刺激计划，反映出高市早苗财政和货币政策的扩张倾向。一般账户支出将为17.7万亿日元（比去年同期增长27%），减税额约为2.7万亿日元。预计必要的资金将来自预期的通胀税和新债券发行。该计划的重点是缓解价格压力，包括取消汽油税以及发放天然气和电力补贴家庭的 idies。近年来，日本工资增速远远落后于通货膨胀率，生活费用负担逐渐成为政治敏感问题。这也是前首相石破茂辞职的一大诱因。经济刺激计划主要被视为高市早苗响应选民要求、实施物价减免和兑现财政扩张承诺的举措。实际上，这是巩固主导地位的“政治必要手段”，难以解决深度限制经济发展的结构性矛盾。与此同时，扩张性财政政策与市场对日本央行推迟加息的预期相结合，可能会进一步加剧日元贬值，加大输入性通胀压力。这与高市早苗通过税收减轻民众生活负担的初衷背道而驰削减和补贴。刺激计划的真正效果还有待观察。
长期国债收益率大幅上升，反映出市场对日本债务以及外汇市场和股市可持续性的深切担忧。这导致市场同时下跌，造成“三死”的局面。投资者此前预计首相高市早苗将在11月下旬公布远超预期的财政支出计划，并辅之以持续的低利率政策，市场因担心公共财政恶化而开始大量抛售日元和日本国债。 11月中旬以来，不少长期国债收益率不断上升，屡屡突破历史高位。 11月20日，基准10年期日本国债收益率触及1.842%的高位，为2008年全球金融危机以来的最高水平。 20年期国债收益率升至2.879%，创19年以来最高水平99. 30年期国债收益率也一度触及3.40%。其他方面，由于对财政状况进一步恶化的担忧以及对日美利差仍将维持较高水平的预期，日元继续下跌，一度触及1美元兑157日元的10个月低点。截至11月21日，日经指数已下跌2.4%，几乎回吐此前涨幅。这一增长凸显了呼叫者“高价值”市场的脆弱性。股票、债券和货币市场的同时波动，本质上集中了市场对日本未来政治轨迹的不信任，政治、经济、金融和外交压力交织在一起。
大规模的财政刺激将显着增加政府的财政压力，进一步恶化本已脆弱的债务可持续性，并增加主权债务风险。多年来，日本公共财政面临收入与支出增长的结构性矛盾。和不平衡。近年来税收收入年均增长1.4%，支出年均增长4.6%。支出增长明显快于收入增长。特别是社会保障和国债支付成本仍然居高不下，电子财政支出变得越来越僵化和固定。与此同时，日本政府长期依靠财政刺激、追加预算和发行债券来弥补财政赤字，并一再推迟财政整顿目标，反映出财政纪律松懈。截至2024年底，日本政府各级债务负担率为236.7%，公共债务与税收收入之比达到641.0%，使日本成为全球债务负担最重的发达国家。鉴于日本的公共债务基础已经非常庞大，历史经验表明，类似规模的刺激计划对经济增长的影响会逐渐减弱，而累积债务的风险则持续上升。新的财政刺激措施，加上社会保障和老龄化相关支出的增加，预计将破坏严重依赖债务再融资和高度债务货币化的融资结构，从而进一步推高债务水平。多种因素综合削弱了公共债务的可持续性，导致主权债务风险大幅增加。
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（本文作者简介：中国国信控股旗下大公国际有限公司成立于1994年，拥有独特的分级方法和技术以及丰富的科研历史。）
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作者简介：大衮国际
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