“投影第一股”极米科技正面临“销量下滑、应收账款上升、大股东套现、经营现金流承受极大压力”的困难时期。在香港进行长期IPO能否解决眼前的问题？ 《一哥》表面的辉煌在于连续五年保持国内销量和收入双冠。连续7年成为中国投影行业销量第一。到2024年，它有望成为全球第二大投影机品牌，市场份额为5.6%。可以说，近年来蓬勃发展的极米在投影仪领域有着非常亮眼的存在。然而，在幕后，吉米却无法逃脱“家家有本难念经”的企业魔咒。 10月10日盘后，极米科技发布公告称，公司联合创始人、个人股东钟超、廖阳已成为公司股东。计划减持，理由是“需要个人资本”。钟超减持1.2%（2.4%），廖阳减持0.78%。减持后，廖阳将不再持有极米科技股份。以当日收盘价115.95元/股计算，钟超预计回笼9742万元，廖阳预计回笼6336万元。两人合计减持超过1.5亿元。值得注意的是，钟超和廖阳今年4月各减持7000万元。减持极米科技1万股和35万股，减持幅度分别为1%和0.5%。三季度末，香港中央结算有限公司持股5.94%，较二季度末减少0.61%，李彦宏持股99.5%，北京百度网通技术有限公司持股4.37%，较二季度末减少2.68%季度末，极米科技股份有限公司-2024年度员工持股计划为3.3%，较季末减少1.6%。今年2月，集美科技员工参股平台成都幸福企业管理咨询合伙企业（有限责任公司）与公司监事会主席廖川先生通过寻价转让方式合计转让198万股股份，相当于公司总股本的2.83%，并折算为现金约2.02亿元。根据已公布的减持结果统计，2022年至2024年，百度网通和个人参股公司百度PBweig（李彦宏实际控制）分别六次减持集美股份，合计减持9.15亿元。众所周知，公司大股东频繁减持，往往向外界传递出缺乏信心的信号。对公司的未来有重要意义。具体来说，该公司在香港IPO这个关键时刻解雇了联合创始人。 11月7日收盘，极米科技A股价为113.70元/股，市值79.59亿美元，较高点614.43元/股下跌近82%。极米科技招股书显示，2022年至2024年，极米科技投影产品子系列的ASP（平均售价）全线下降。长焦投影机、短焦投影机和创新投影产品平均销售价格分别由400元/台、15400元/台、4500元/台下降至2700元/台、6600元/台、3900元/台，降幅达20.59%、57.14%。和 57.14%。各 13.33%。 2022年至2024年，极米科技国内营业利润分别为340.1万元、261.7万元、222.9万元，同比减少1.72亿元、7分别为8500万元和3.87亿元。国内营收的持续下滑也意味着吉米将加速培育新的业绩增长点。今年前三季度，科技经营活动产生的现金流量净额为-5.07亿元，去年同期为52,137千元，同比下降1,073.01%。 Jimi表示，这主要是受到支付周期的影响。在此期间，产品销售的现金收入减少，但同时战略采购的付款增加。从数据来看，集美科技的应收账款、存货余额、短期债务增速确实达到了不容忽视的水平，2024年上半年仅为1.5亿元。2024年底，这一数字达到1.9亿元，2025年上半年末更是跃升至2.7亿元。 2结束时024年，公司库存为93亿元，到2025年上半年末，这一数字已增至11.5亿元。截至2024年末，公司短期债务仅为2.6亿元。 2025年上半年，公司短期贷款达6.1亿元，并持续增加至三季度末6.9亿元。此外，由于经营现金流紧张，集美于2020年11月分拆为独立公司，并与光峰科技达成协议，在五年内向光峰科技支付2500万元的专利权费用。也会过期。一看线索，都直指核心问题：极光科技“资金不足”。几米的突围之路 据公开资料显示，结合市场信息，几米在香港IPO融资交易规模约为1亿美元。募集资金将重点用于海外市场渠道展会、车辆投影技术研发、产品生产线升级至N级工程及补充营运资金。吉米似乎找到了问题的答案。集美招股书显示，集美科技2022年至2024年海外营业利润分别为7.9亿元、9.13亿元、108.6万元，较上年分别增加3.56亿元、1.23亿元、1.73亿元。也就是说，在海外市场，吉米持续的利润扩张是一个重要的利好，这也是公司持续大力拓展海外渠道的直接原因。此外，极米还于2024年正式将车载投影业务提升为战略核心，并制定了三年规划。同时，在宜宾市成立了专门的汽车部门并建设了独立的生产线。 2025年上半年起，极米科技汽车尺寸推算产品应用于赛勒斯、江淮汽车、北汽集团等汽车公司的多款车型。极米尚未披露其汽车投影业务的具体收入数据。但考虑到包括该业务在内的创新产品收入，该业务占全年投影机总销量的比例还不到5%。收入贡献有待进一步提高，中短期内可能难以实现从量到质的跨越。因此，在均价不断下滑、坚果、当贝、小米、爱普生等众多强劲竞争对手的国内市场，短期内很难实现利润大幅提升（否则前十大股东会频繁减持退出市场……）。吉米现在就是了。 “造血”最有利的王牌就是依靠国外市场。极米2022年的研发投入率为8.9%。 2025年上半年，这这个数字增加到12.15%。即使在经营现金流面临压力的周期下，吉米也有意进一步加大研发和创新投入。 2025年前三季度，公司研发投入预计将达到约3亿元。截至目前，公司已累计获得发明专利418项。自主研发的鹰眼计算光学、全自动云台等多项创新技术，通过ToF激光雷达与CMOS摄像头模组的配合，实现墙面颜色自适应、自动梯形校正等优势功能体验。独家Dual Light 2.0混合光源技术，在亮度、色域等关键指标上达到行业领先水平。极米产品凭借卓越的竞争力，在国外市场获得了高度评价。例如国外新产品「AURA 2」和「MoGo 3 Pro」还获得了欧洲音响协会颁发的「EISA 奖」苏尔协会。此外，极米在日本家电大赏VGP 2025上斩获14项大奖。 奖项……近日，极米越南工厂首台投影机正式下线。该工厂投资1400万美元，年产1台。计划产能100万台。它将成为几米全球供应链的重要组成部分，为几米的全球化做出贡献。但市场开拓、渠道建设、研发生产、营销推广、日常运营……都需要游资。仅仅依靠你自己的公司是否有能力支付这些困难的初始费用将不可避免地降低效率，甚至牺牲绩效。因此，赴港IPO融资已成为必然。资本市场还会继续给予吉米足够的信心吗？吉米能否安全登陆港交所？让我们拭目以待吧！背景材料：内部人士减少金美科技招股书IR增持，经历连续两个季度业绩不佳，金美科技赴港IPO——财众沙金美科技三季度扣非净利润亏损1557万元，股东大幅减持，百度回笼1.9亿元。这是Readtron全球扩张的重要一步。极米科技申请港交所上市：投影时代市场市值跌80%，大股东百度持续减持。极米科技香港IPO暗藏隐忧：凤凰网财经 极米科技十大股东频频减持。车辆投影业务催收压力加大 前三季度经营现金流“出局”5亿元 – 时代周报
新浪财经公众号
我们每天24小时播放最新的财经新闻和视频。欲了解更多粉丝本efits，请扫描二维码关注我们（新浪财经）
