财经社11月5日电（编辑潇湘）美元终于有喘息的机会了……
市场数据显示，在进入 2025 年经历“历史性”下跌后，ICE 美元指数最近开始持续上涨，今年上半年录得至少 1970 年代初以来的最差表现。道琼斯市场数据显示，周二ICE美元指数触及100.25点的历史新高，不仅远高于100大关，而且创下8月初以来的最高水平。
总体而言，美国利率下降导致美元走弱，不少华尔街机构普遍预计美联储降息将鼓励美元进一步走软。然而，近几个月外汇市场的表现显然并非如此。交易员已经消化了美联储 9 月降息的预期（鲍威尔称此举为“风险管理”），令市场对整体复苏的希望破灭。积极的宽松周期。尽管美联储于 10 月 29 日再次降息 25 个基点，但上个月至 11 月初美元指数仍继续上涨。
值得注意的是，此次逆袭是美元指数今年下半年第二次尝试收复100大关。上一次出现这种情况是在今年7月底，此后美元指数在8月1日明显低于预期的非农数据引发大幅下跌后，出现二次低位。
那么，这一次，“跌破1”攻势00的美元指数又会发生什么情况呢？近期美元指数走强的背后因素有哪些？美元多头能否一次性取得更多成果？下面我们就来详细了解一下。
近期美元为何逆袭？
目前，许多华尔街策略师都列举了美元近期上涨的几个原因。对美国货币市场“现金短缺”和风险资产泡沫的担忧这继续刺激对传统避险货币美元的需求。美联储主席驳回了 12 月份降息的预期，停止了美元卖空。美国以外的货币近期也在各自的经济和政治领域面临负面影响……财联社连日来多次报道称，美国政府关门期间，美国货币市场的“现金短缺”状况持续恶化。在经历了月底的波动之后，担保隔夜融资利率 (SOFR) 在周五收盘时上涨了 18 个基点 (bps)。这是自2020年3月以来美联储加息周期之外的最大单日涨幅。该利率主要是由国债支持的短期现金隔夜借款利率，反映了隔夜回购市场的融资成本。
SOFR 在月末压力缓解后周一下跌，但仍高于联邦储备银行等关键美联储政策指标l 资金利率。其他短期隔夜回购利率也仍高于美联储的政策工具利率。
与此同时，全球估值泡沫风险资产最近成为越来越令人担忧的问题。周二全球股市遭遇抛售，比特币也随着时间的推移而下跌，此前因巴里的“大空头”原型而引发英伟达和 Palantir 的高调卖空，以及包括高盛首席执行官大卫·所罗门在内的企业高管对美股估值表示担忧。几个月来首次跌破 10 万美元。鉴于黄金、美国国债等避险资产近期表现不佳，美元可以说是许多人眼中唯一的避险资产。
Pepperstone 高级研究策略师 Michael Brown 表示：“我认为这是典型的避险需求刺激措施。”他指出，美元和日元都在上涨。
David Morrison，伦敦金融服务公司 Trade Nation 的高级市场分析师表示美元到2025年有一个“灾难性的开局”，下跌持续到9月中旬，届时“市场上没有人愿意再次做空美元”。
他解释说，美元已经“超卖”，但现在却拥有“洗衣店里最干净的衬衫”的光芒。
渣打银行外汇研究全球主管史蒂夫·英格兰德强调，在谈论货币趋势时，世界其他地区的情况也很重要。美元主要竞争对手的疲软推动了其近期的强劲反弹。这是一个重要因素。
“欧洲的处境很糟糕，”贸易国家分析师莫里森在接受电话采访时表示。 “整个欧元区过度依赖德国，监管环境不利。法国举步维艰，意大利是唯一亮点，但收益并不大。”
与此同时，在英国财政部长暗示下个月的预算将面临“严峻挑战”后，英镑周二下跌。日本新任首相高市早苗支持进一步的财政刺激，这也导致日元贬值。
当然，美联储的行动仍然是美元的主要推动力。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三驳斥了市场对 12 月再次降息的预期，称此举并非“确定”。根据芝商所的 FedWatch 工具，此后 12 月降息的市场概率已从一周前的 90.5% 降至 70.1%。
Bannockburn Capital Markets首席市场策略师兼董事总经理马克·钱德勒(Mark Chandler)表示，美元似乎受益于“鹰派立场的变化”，“我认为美元仍有上涨空间，更值得注意的是，这种情况发生在政府关门期间”。
钱德勒目前预计美元指数将在本月晚些时候升至 101.50，并有可能在年底达到 105，但他并未表示相信它将恢复到一月或二月的高水平。
贸易国家总理斯科特·莫里森认为，美元指数“目前处于一个非常有趣的位置”。他预计美元今年可能再次触底。然而，如果美元指数连续几周维持在100上方，则可能预示着美元的反弹。莫里森认为，如果这种情况发生，美元很有可能在明年某个时候回到今年 1 月份的高点（接近 110 美元）。
深入思考：特朗普政府的美元政策正在悄然改变吗？当然，在看到美元近期上涨背后的一些共同基本面因素之后，投资者或许还想关注一个可能的变化，即特朗普政府的美元政策。
事实上，现在上半年美元之所以贬得这么惨，很大程度上是因为业内很多人认为特朗普总统的关税政策冰冻损害了美国的“品牌”形象。此外，业界担心总统将打压美元以纠正贸易失衡，许多投资者更愿意使用黄金或比特币来对冲美元走弱的风险。
但上周，行业专家透露，特朗普政府官员正在讨论如何鼓励其他国家采用美元作为主要货币，以应对当前削弱美元全球主导地位的全球趋势。
据报道，约翰·霍普金斯大学教授、美元化问题权威专家史蒂夫·汉克在最近接受采访时表示，财政部和白宫等政府部门的工作人员今年夏天与他会面，讨论政府如何实施上述政策。 “他们（政府官员）非常认真地对待这项政策，但这仍然是一项正在进行的工作，尚未做出最终决定。还没有，”汉克说。
汉克的职业生涯大部分时间都在就美元化问题提供咨询，并与政府官员保持定期联系。上述美元化问题的出现正值美国政府上个月支持干预阿根廷市场危机之际。一些权威人士和经济学家认为，由于阿根廷比索屡次出现信用危机，拉美经济体是美元化的理想候选者，但美国和阿根廷尚未积极考虑这一问题。
汉克表示，一位被他称为与白宫有联系的“政客”的人士在八月底的一次会议上对新兴市场跨境美元交易行为减少表示担忧。
“[政治家]帮助我了解了我已经知道的事情：政府高层有一些团体有兴趣加强美元的国际作用，”他说，并补充说，对美元化的关注是与政府扩大美元支持的稳定币使用的努力“属于同一类别”。 “高级管理人员要求对所有相关问题进行彻底审查，我将参与其中。”
白宫新闻秘书库什·德赛后来证实，政府官员已与汉克会面，但政府表示将推动美元化。他强调，尚未就是否这样做做出正式决定。
“特朗普总统一再表达了他维护美元实力和实力的决心。与许多其他具有国家重要性的问题一样，政府定期就总统的优先事项寻求外部专家的意见。但是，这些讨论和听证会不应被视为官方政策立场或政府决策过程的反映。”
无论如何，如果美国政府寻求促进更广泛的美国经济发展，更稳定的货币表现可能是必要的先决条件。世界各地的美元。像今年上半年这样的金价大幅下跌，无疑会加速全球去美元化乃至黄金接受的进程。
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