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来源 |博因财经
近日，贵州百灵（维权）发布公告称，其现任经理姜伟先生已收到中国证监会《指控通知书》，正式被指控涉嫌内幕交易、非法披露信息、违反限制性规定转让股份等罪名。
对此，贵州百灵表示：“提起本次诉讼是对公司实际控制人姜伟先生的调查，与公司日常管理或经营活动无关，不影响上市公司及其子公司的生产经营活动。”
事实上，2024年11月，贵州百灵本身就被带到了因涉嫌信息披露违法行为被中国证监会立案调查。
贵州百灵现任经理、总裁姜伟正接受证监会调查。缪先生的顶级制药公司面临上市以来最严峻的公司治理挑战。
01
公司治理危机：诉讼危机上升与实际管理权过度集中
贵州巴基现任经理姜伟接受调查，暴露了该公司治理结构的深层次缺陷。
天眼查数据显示，姜伟先生作为现任董事、总裁、法定代表人，在原董事会秘书辞职后仍长期担任董事会秘书，在贵州百灵内部权力集中度较高。
2024年12月，原董事会秘书牛敏先生继任贵州百灵董事局主席辞职，董事长姜伟出任董事会秘书。本协议符合《深圳证券交易所股票上市规则》“董事会秘书董事职位空缺超过三个月的，由董事长填补”。但一人兼任的情况客观上削弱了上市公司的制衡机制。
从监管历史来看，贵州巴基多年来一直存在公司治理问题。
2024年8月上旬，贵州证监局发布对贵州百奥采取行政监管措施的决定书，称该公司存在销售费用归属期不准确、内部控制严重缺陷等会计问题。他指出，因此，虚假财务数据多年来一直被披露。
然后，在奥2024年8月16日，深交所公开批评贵州百汽及其利益相关者未按照规定披露2023年盈利预测。
更为严重的是，2023年天垦会计局对贵州百灵内部控制发布负面意见，指出销售费用相关内部控制存在严重缺陷。贵州百灵计划于2024年进行整改并导入新的ERP系统，但2025年4月，会计师出具了2024年度内控无保留意见，并强调了某些事项，但仍强调“证监会调查尚未完成”、“销售费用错误及早更正”。
截至2025年9月末，姜伟先生为贵州白汽第一大股东，持有17.55%股份，且该等股份100%抵押，公司治理进一步恶化。风险。如果股权质押比例过高，实际管理人可能面临流动性压力，影响上市公司决策的独立性。性和稳定性。
贵州百灵事件表明，我国上市公司需要进一步优化治理结构，减少实际管理人权力集中，充分发挥董事会秘书在信息披露方面的专业职能，从而提高整体治理水平。
02
财务疑点比比皆是：从经营业绩异常到内部控制缺陷
近年来，贵州巴基的财务状况一直受到市场质疑，多种迹象表明其财务管理和内部控制存在深层次问题。
2023年，贵州百灵销售额创历史新高42.63亿元，却录得上市以来首次年度亏损，归属母公司净利润为-41500万元。
贵州巴基财务数据分析显示，2023年前三季度销售费用率仅为36%左右，而第四季度销售费用率达到82%左右，这是一个明显的反常现象。对此，贵州百灵解释称，主要原因是报告期内销售模式和支付模式进行了调整。不过，贵州巴基已经对2023年上半年进行了相关调整。这个解释并不能令人信服，因为2023年至2024年前三季度销售费用率并没有发生明显变化。
2024年，贵州百控股因销售费用归属期不准确、内部控制不完善等问题，收到贵州证监局采取行政监管措施的决定。此外，2024年贵州百民自学发现，市场开拓准备成本前期资金不足，总额2.88亿元。对此，贵州百灵解释称，部分费用未入账的原因是不符合付款条件以及秘书处和代理商未及时提供信息。
贵州百灵2024年年度报告出具了保留意见的年度审计意见。保留意见之一是公司部分苗药产品主要成分的可变现净值无法确定。 2024年末，贵州百灵用于生产部分苗药的主要原料账面余额为2.15亿元，降价准备金为5800万元，账面价值为1.57亿元。由于部分苗药属于医院试剂，只能在部分医院使用，2024年的实际销量和增速与贵州百仁预计的销量和增速有很大出入率，实际消耗量小于预估消耗量。审计师指出，由于原材料的保质期较长，且市场上缺乏可比较的参考产品，因此对于原材料的可变现净值，无法获得充分、适当的审计证据。
2025年前三季度，贵州百灵实现营业利润21.02亿元，同比下降24.28%。归属于母公司净利润5681万元，同比下降35.6%。尽管第三季度业绩有所改善，但整体盈利能力仍面临挑战。
从财务数据异常、内控缺陷、审计机构停职等情况，一切都表明贵州巴基财务信息的可靠性还有相当大的提升空间，必须进一步加强财务管理和内控，以恢复市场信心。
03
股东纠纷ES与管理挑战：救济资金是诉讼焦点
贵州百灵现任管理者姜伟与华庄证券的纠纷始于201年，历时9年的援助合作如今已达17亿日元。价值6100万元的需求已经开发出来，贵州百奥汽车的管理问题更加严重。
2018年以来，姜伟先生大量投资于早期长期资产和项目，采取短期贷款和长期投资的模式，产生了高额利息。此外，股价持续下跌，股票抵押比例大幅上升。
在当地政府的协调下，华庄证券化身“白衣骑士”，通过两期资产管理计划向姜伟提供资金14亿元，收购贵州百灵11.54%的股份（折合1.61亿股）。此外，华庄证券还为江维提供了股权质押贷款3.61亿元，质押贵州白矿业1.1亿股。
据《每日经济新闻》等多家媒体报道，协议规定，为收回资金，救助基金必须在五年内通过竞价、协议转让或阻止交易的方式出售贵州巴基的全部股份。在此期间，江维将享有优先回购权。华生证券应在五年内以市场化方式出售其股票。
但两次赎回计划分别于2022年7月和2024年3月到期，股权质押也于2024年8月到期。华庄证券多次催促姜伟等人履行股份回购和赎回义务，但他们并未履行股份回购和赎回义务，也没有提出任何切实可行的解决方案。
2025年8月，华庄证券强行提起诉讼，要求姜伟归还本金。救助计划金额为14亿元人民币，固定收益、清算赔偿金以及股票抵押贷款本金3.61亿元人民币加利息。
除了与华庄证券的纠纷外，贵州百灵还面临与其控股子公司、仁堂药业少数股东的资金纠纷。
据新浪财经报道，贵州百灵在管理层方面表示：“公司2025年业绩将受到两方面影响。一是公司四类医药产品（感冒药、止咳药、咽喉药、退烧药）占比较高，2023年后行业需求下降，市场处于去库存阶段。二是消费环境疲软，如收购动力不足，平衡社会库存和药品等。”调整产品”。这是一个保险系统。 ”
贵州巴基面临的多重挑战老旧纠纷、子公司股权纠纷、行业调整等相互交织、错综复杂，需要更全面地考虑其未来的发展战略和风险应对能力。
概述
目前，贵州百灵的市值正处于最高水平。已经大幅下降。随着证监会调查的深入以及与华庄证券纠纷案的进展，这家“妙业一号”公司正处于发展的十字路口。
贵州百灵的案例表明，完善公司治理结构、加强内部控制和财务管理是上市公司不断发展的基础。尽管贵州巴基未来的走向还需要一段时间来验证，但博博金融将持续密切关注。
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